Javier Blanco

El mercado espera que la rebaja dispuesta –por vía impositiva– del dólar comercial importador y el desarme de algunas regulaciones le ahorren al país hasta 1,4 puntos porcentuales de inflación en lo que resta del año.

La conclusión surge de observar los resultados del Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM), la encuesta más abarcativa de la plaza local que realiza el Banco Central (BCRA) y que esta vez recogió entre los días 28 y 30 de agosto visiones de 42 analistas de consultoras, equipos económicos de bancos y centros de investigación locales e internacionales.

La muestra detecta que el mercado espera que la inflación haya cerrado agosto en un 3,9%, nivel del que caería a un 3,5% durante el mes en curso y octubre, antes de replegarse hasta el 3,3% en noviembre y repuntar –por cuestiones estacionales– hasta el 3,6% en diciembre.

Es decir, imagina nuevos recortes, aunque en ningún caso de la magnitud con la que ese ilusiona el Gobierno, que busca que el IPC converja en los próximos meses con el 2% de ajuste del tipo de cambio oficial.

Producto de este recálculo, la inflación cerraría el año en el 122,9%, es decir, unos 88,5 puntos por debajo del nivel del 211,4% al que llegó en el último año de la gestión de Alberto Fernández, y 104,1 puntos inferior al 227% que el propio mercado proyectaba que alcanzaría en enero pasado. A su vez, la medición núcleo se ubicaría entre el 105,9% y 106% anual, coincide tanto el promedio general de la encuesta como la media de los 10 encuestados que se han revelado como más fiables en sus pronósticos (top 10).

Gracias a ese descenso, a su vez, el nivel de indexación general de los precios sería del 38,4% durante el año que viene, 2,9 puntos por debajo del 41,3% a la que la proyectaban hace sólo un mes.

“La expectativa es que la baja del dólar importador pegue más fuerte en el índice de precios mayorista y no tanto en los minoristas, más allá de los efectos que se comienzan a ver –por caso– en autos, que es un sector algo más concentrado. A nivel minorista general creo que puede haber una tentación de las cadenas comerciales de recuperar por esa vía márgenes, más aún cuando le suben otros costos e impuestos subsoberanos”, explicó a

uno de los encuestados la nacion en alusión al aumento de tasas en muchos municipios.

El proceso desinflacionario que proyecta el mercado se apoya en la expectativa de una marcada estabilidad cambiaria (esperan que el dólar oficial cierre el año en $1025,4, lo que supone una devaluación del 59,7% en el año que, además, es 9,8 puntos porcentuales menos que el REM previo) y en las limitaciones que enfrenta la tasa de actividad económica para recuperarse, aunque se coincide en que el “piso” de la crisis ya quedó atrás.