*Las reservas, que eran negativas en US$ 11.180 cuando asumió Milei, estarían a punto de pasar a ser positivas. Ese podría ser un punto de inflexión para empezar a liberar los controles.*

Tanto Luis Caputo como el presidente Javier Milei saben que con un aumento del costo de vida del orden del 10/11% mensual y *un dólar oficial subiendo al 2%, el camino a una situación de atraso cambiario se irá consolidando.*

Los cálculos sobre la dinámica hacia una situación de atraso cambiario sobre mediados de año se consolidan con el paso de las semanas y *los operadores financieros comienzan a ensayar escenarios posibles.*

*Para fijar el marco, la consultora 1816 calculó que el tipo de cambio real "se vino apreciando y los $ 800 de diciembre hoy serían $1.480", bien por encima de los $ 1.062 del contado con liquidación y de los $ 1.015 del dólar blue.*

*Desde ya que para los exportadores el dato es más que relevante, a la vez que explica el fuerte volantazo de los precios comparados en dólares de diciembre a estos días.*

En este marco, sin devaluación ni fondos adicionales, los operadores del mercado se preguntan cuál podría ser el aliciente para que los productores se sientan tentados a liquidar rápido la cosecha y los exportadores los dólares.

*Una especulación que ganó terreno en los últimos días coincide, en parte, con la propuesta del exministro Domingo Cavallo y es la de desdoblar el mercado, dejando el dólar oficial creciendo al 2% mensual y liberando totalmente el contado con liquidación.*

Por esa via el gobierno mantendría el "blend" para los exportadores (liquidan 80% por el dólar oficial y 20% por el CCL) antes de cumplir con el compromiso que asumió con el FMI de eliminarlo a mediados de año.

*Esa posibilidad se asocia a un resultado clave que obtiene el Gobierno en estos días: las reservas netas del Banco Central abandonarían el campo negativo.*

Un detallado trabajo de la Fundación Capital muestra que las reservas netas que el 10 de diciembre eran negativas en US$ 11.180 millones, el 16 de abril se situaban en -US$ 1.150 millones, lo que llevó la liquidez de reservas total, según la consultora, a US$ 9.738 millones, una cifra impensada antes del fin del 2023.

El Presidente, además de asegurar que no devaluará, sostuvo que la liberación del cepo cambiario (límites para pagar importaciones, transferir dividendos o para comprar más de US$ 200 mensualmente a precio oficial) sería inmediata si tuviese los US$ 15.000 millones adicionales que busca conseguir el Gobierno desde que asumió.

*Una idea que merodea en el mercado es que, una vez, que el Central anuncie que las reservas netas de divisas pasen al campo positivo, arrancará otro tiempo para prever un sendero hacia la liberación cambiaria.*

clarin.com